News新聞中心
股權(quán)眾籌政策門檻有望近期厘定原始會聯(lián)手天津股交所找“退路”
原始會負責(zé)人陶燁指出，最重要的是讓股權(quán)眾籌行業(yè)陽光化和合法化
本報記者 賀 駿
近期以來，一些P2P平臺的接連跑路，使得呼吁盡快出臺互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的聲音再度升高。而作為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的另一大分支—股權(quán)眾籌，盡管未出現(xiàn)跑路現(xiàn)象，但在政策不明之際，也難以躲開“非法集資”這頂帽子。
有消息稱，證監(jiān)會將于6、7月份出臺相關(guān)政策，設(shè)定股權(quán)眾籌的門檻并給予其“陽光”。來自證監(jiān)會網(wǎng)站的消息，6月12日，證監(jiān)會主席肖鋼赴網(wǎng)信公司、天使匯公司進行了調(diào)研。公開信息顯示，網(wǎng)信公司旗下含眾籌網(wǎng)（項目眾籌平臺）和原始會（股權(quán)眾籌平臺）等多種形式的金融平臺，而天使匯亦為成立較早的股權(quán)眾籌平臺。
今年3月28日，證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍在新聞發(fā)布會上就曾透露，證監(jiān)會正在對股權(quán)眾籌融資進行調(diào)研，適時將出臺相關(guān)的指導(dǎo)意見，促進股權(quán)眾籌融資的健康發(fā)展，保護投資者權(quán)益，防范投資風(fēng)險。
“我們經(jīng)常跟證監(jiān)會溝通，證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會正在起草股權(quán)眾籌的法案和細則，我們都是參與單位”，原始會負責(zé)人陶燁日前接受《證券日報》采訪時透露，征求意見稿應(yīng)該會在近期，一、兩個月之內(nèi)公布。
股權(quán)眾籌有望陽光化
新國九條發(fā)布后，多層次資本市場建設(shè)迎來了實質(zhì)性的突破。盡管對于股權(quán)眾籌的相關(guān)政策尚未出臺，但張曉軍此前已在公開講話中肯定了它的積極意義，其表示，“股權(quán)眾籌融資是近年來出現(xiàn)的基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的創(chuàng)新型融資模式。我們認為，它對于完善多層次資本市場體系、拓寬中小微企業(yè)融資渠道、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動和幫助信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)化等，都具有積極意義?！?/p>
作為肖鋼調(diào)研的企業(yè)，對于即將出臺的相關(guān)政策，陶燁表示：“我覺得最重要的是讓這個行業(yè)陽光化和合法化，這對所有的參與者都是一個很大的利好；第二，我覺得證監(jiān)會還是想鼓勵扶持小微企業(yè)、中小型企業(yè)，另外也要保護投資人，所以證監(jiān)會對合格投資人界定方面也會有一定的要求；第三、證監(jiān)會也會對企業(yè)的融資規(guī)模有一定的要求，因為針對的還是中小型企業(yè)。我覺得總體上來說，是符合我們的DNA的，是符合我們運行現(xiàn)狀的?！?/p>
股權(quán)眾籌存在高風(fēng)險
不論是P2P還是股權(quán)眾籌，在國外早已有之并獲得了認可，但是這個舶來品來到中國后卻變了味。為了吸引投資人，平臺方給自己加載了越來越重的責(zé)任，同時也把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到了自己的身上。
對此，陶燁指出：“股權(quán)眾籌網(wǎng)站只是平臺，不能保證投資成功，因為股權(quán)投資本身就是一個高風(fēng)險投資行為，尤其股權(quán)眾籌多是早期投資。許多知名風(fēng)投機構(gòu)，他們早期投資的成功率也是非常低，也就1%。我們做平臺，只是撮合有投資需求的個人和機構(gòu)投資人，有融資需求的初創(chuàng)企業(yè)，不能夠擔(dān)保你的投資是成功還是失敗?！?/p>
不過，上述的責(zé)任邊際只是股權(quán)眾籌平臺的理想狀態(tài)，就目前的原始會而言，還沒法完全“甩手”?！昂芏嗳藛栁夜蓹?quán)眾籌，首先想到的是法律風(fēng)險。但實際上這個法律風(fēng)險，我們覺得自己是把握得很好的，因為這個紅線很清楚。我們覺得法律風(fēng)險不是我們最擔(dān)心的，最擔(dān)心的還是商業(yè)風(fēng)險，所以說在早期，尤其在市場培育和大家了解的過程，我們前期對項目還是會做相對比較嚴格的把控，經(jīng)過我們審核能夠上線的項目也就10%”，陶燁表示，“但最終我們的方向是打造一個平臺，以后上線的項目，不會做實質(zhì)性審核”。
探索股權(quán)退出機制
既然是風(fēng)險投資，就需要有退出機制。那么，參加股權(quán)眾籌的投資人，如何實現(xiàn)退出呢？由于所投企業(yè)多是初創(chuàng)企業(yè)，要等到IPO時退出，估計得猴年馬月了。事實上，同為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的重要模式，股權(quán)眾籌沒有P2P、項目眾籌那樣受到投資人追捧，很大原因就是投資額度相對較高且回報周期太長。即便是原始會、天使匯這樣的知名股權(quán)眾籌平臺，都未建立起一個通暢的退出機制。
對此，陶燁透露，今年5月28日，原始會已經(jīng)和天津股權(quán)交易所就股權(quán)眾籌達成了合作意向，未來，在天交所掛牌的中小企業(yè)可以通過原始會平臺以股權(quán)眾籌方式進行融資，而原始會平臺上的融資企業(yè)也可被推薦到天交所掛牌。“對我們來說，也是為在原始會掛牌融資的企業(yè)提供一個退出通道”。
值得一提的是，今年5月15日，證監(jiān)會主席肖鋼曾赴浙江股權(quán)交易中心考察，其在考察時指出，“希望區(qū)域資本市場能夠做大做強，促進股權(quán)流轉(zhuǎn)與資本形成，服務(wù)地方經(jīng)濟的發(fā)展”。
